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聊完了腾讯是什么，我们得接着问一个更关键的问题：腾讯凭什么能持续赚钱？或者说腾讯的护城河在哪里？
巴老爷子喜欢用“护城河”来比喻企业的竞争优势。一座城堡要想长久屹立，光有高墙厚壁还不够，必须有又宽又深的护城河，让敌人无法轻易攻破。对企业来说也是一样，你今天赚钱不代表明天还能赚钱，关键看你有没有能力阻止竞争对手抢走你的生意。
那腾讯的护城河是什么呢？
是技术专利？不对，腾讯手里确实有不少专利，但互联网行业的技术壁垒向来不高，真正的技术护城河很难建立。你看Facebook的算法再牛，TikTok照样能靠更好的算法弯道超车。
是规模经济？也不完全对，虽然腾讯确实很大，但规模本身不是护城河。诺基亚曾经也很大，柯达曾经也很大，最后还不是说倒就倒了。
瞎搞君认为，腾讯真正的护城河就三个字：关系链。
更准确地说，是建立在微信和QQ之上的社交关系链，以及围绕这个关系链构建的整个生态系统。你的家人、朋友、同事、同学都在微信上，你的工作群、家庭群、兴趣群都在微信里，你的支付习惯、生活服务、娱乐消费都依赖微信，这时候你想换一个社交软件，容易吗？
几乎不可能。这就是网络效应的威力。用的人越多，网络的价值就越大；网络价值越大，新用户就越没有理由不用；新用户越多，原有用户就越难离开。这是一道自我强化的飞轮，也是腾讯最核心的护城河。
但问题是，这道护城河现在还够深吗？会不会正在被慢慢填平？
流量基本盘
既然护城河的基础是社交关系链，我们就得先看看这个关系链的覆盖面有多大。最直观的指标，就是用户数。
活跃用户数据
截至2025年第三季度，微信及WeChat的合并月活跃账户数达到了14.14亿，同比增长2%。过去几个季度，微信月活从13.85亿稳步提升到现在的14.14亿。
这个数字意味着中国几乎所有有上网能力的成年人，都在使用微信。微信已经不只是一个社交软件，而是成了一种数字基础设施，就像水电煤一样，你可以不喜欢它，但你很难不用它。
再看QQ的情况。QQ移动端的月活跃账户数在5.17亿左右，相比去年同期下降了8%。从2024年底的5.24亿滑落到5.17亿，流失了约0.07亿用户。
看到这里你可能会紧张：QQ在流失用户，这是不是护城河被攻破的信号？
别慌，这个现象其实很好理解。QQ的用户大部分都转移到了微信，依然在腾讯的势力范围内。或者说，微信把QQ给“吃”了。现在QQ的定位已经年轻化了，主要用户是那些想躲开父母和长辈视线的年轻人。他们用微信联系长辈和前辈，用QQ和同龄人社交娱乐。
所以QQ用户的减少，不是腾讯社交护城河的削弱，而是用户从一个池子流向了另一个更大的池子。护城河不但没变窄，反而因为微信的集中效应变得更深了。
从数字上看，腾讯的流量基本盘依然庞大稳固。但仅仅看用户数是不够的，我们还得看另一个更关键的指标：用户时长。
时长争夺战
用户装了你的APP不代表他真的在用。现在每个人手机里都装了几十个甚至上百个APP，但真正每天打开的可能就那么几个。想赚用户的钱，你得先赚到用户的时间。
这就引出了一个残酷的事实：用户的时间是有限的，而且基本上已经被瓜分完了。
数据：艾瑞数智
根据第三方数据，截至2025年3月，在全体网民的月人均上网时长中，短视频占比约29.1%，而即时通讯（主要是微信和QQ）占比约16%-18%。也就是说，短视频已经超过即时通讯，成为了占据用户时长最多的应用类别。
这表明视频号、抖音、快手这些短视频平台，正在蚕食腾讯的用户时长。用户刷抖音的时间越多，打开微信的次数就越少；在抖音上看到的内容越多，在微信朋友圈、公众号上消费的内容就越少；在抖音上购物、打赏、互动的消费越多，腾讯能从中分到的钱就越少。
我们可以看一组更直观的数据（AI基于QuestMobile整理，仅做参考）。
应用类别 | 2023年 占比 | 2024年 占比 | 趋势变化 |
短视频 | 28.0% | 29.1% | ⬆ 增长 |
即时通讯 | 20.7% | 约 16% - 18% | ⬇ 下滑 |
在线视频 | 8.5% | 8.9% | ⬆ 微涨 |
手机游戏 | 10.0% | 8% - 10% | ➡ 波动/微降 |
综合资讯 | 5.5% | 4% - 5% | ⬇ 下滑 |
抖音等短视频平台凭借算法推荐，不断给用户推送他可能感兴趣的内容，形成一种“上瘾”机制。用户本来只想刷几分钟，结果一刷就是一两个小时。这种“鼓励浸泡”的产品逻辑，和微信“用完即走”的理念形成了鲜明对比。
而且更危险的是，短视频平台不仅在抢时长，还在抢商业化的机会。原本用户在微信上看朋友圈、看公众号文章时可能点开的广告，现在被抖音的信息流广告替代了；原本用户在微信小程序里下单购物的机会，现在被抖音电商取代了；原本可能通过微信支付完成的交易，现在在抖音里就直接完成了。
这不仅仅是时长的争夺，更是商业价值的转移。
视频号反击战
好消息是，腾讯没有坐以待毙，而是祭出了一个重要的防御武器：视频号。
视频号是微信在2020年推出的短视频和直播功能。刚推出的时候，很多人不看好，觉得它只是微信的一个小功能，不可能跟抖音、快手这些专业短视频平台抗衡。但三四年过去，视频号交出的答卷让人刮目相看。
指标 | 2023年数据 | 2024年数据 | 数据来源说明 |
月活跃用户数(MAU) | 8.2亿-9亿 | 9.5亿-10亿 | 国海证券研报(2023)、QuestMobile(2024年Q4) |
日活跃用户数(DAU) | 4.5亿-4.9亿(Q4达4.9亿) | 5亿-5.5亿(Q4稳定在5.2亿+) | 百准数据(2023Q4)、腾讯财报(2024Q3) |
人均单日使用时长 | 45-58.5分钟(Q4达58.5分钟) | 62-70分钟(Q4达68-70分钟) | 腾讯财报、艾瑞咨询(2024年年度报告) |
月人均使用时长 | 约180-200小时 | 约220-240小时 | 推算自单日时长，QuestMobile口径 |
总用户使用时长同比增长 | - | 80%~100%(Q3同比翻倍) | 腾讯2024年Q1-Q3财报 |
视频号的日活用户数已经超过了快手，正在接近抖音的水平。这意味着微信正在通过视频号，把用户看短视频的时间重新拉回到自己的生态里。
为什么视频号能够崛起？原因其实很简单：它是长在微信这棵大树上的。
抖音和快手是独立的APP，用户需要单独下载、单独打开。而视频号直接嵌在微信里，用户下拉就能看到，朋友分享的视频可以直接在聊天界面播放，看到好内容可以一键分享给微信好友。这种嵌入式的存在，大大降低了用户的使用门槛。
更重要的是，视频号可以和微信的社交关系链、公众号内容、小程序电商、微信支付等所有能力打通，形成一个完整的闭环（当然了，有时候不小心点到某些视频，也比较容易被朋友看到）。用户在抖音上看到好东西，如果想分享给朋友，需要复制链接或者跳转到微信；但在视频号上，这一切都是原生的、无缝的。
AI整理，仅做参考
当然，视频号现在的商业化水平还远不如抖音和快手。但只要用户在这里花的时间足够多，商业化只是时间问题。而且从趋势上看，视频号正在快速追赶。
所以，虽然短视频确实在蚕食腾讯的用户时长，但视频号的存在让微信有了反击的能力。这场时长争夺战还远未结束，但至少腾讯没有被动挨打，而是在积极应战。
不可替代性
聊了这么多用户数和时长，我们差点忘了最关键的问题：就算抖音再火，它能取代微信吗？
答案是：很难。
原因就在于，微信占据的不仅仅是用户的时长，更重要的是用户的关系链和数字身份。这是抖音再怎么努力也很难复制的东西。
先说私域流量。
如果你是一个商家或者自媒体创作者，你会发现一个有意思的现象：在抖音上，你可能有几十万甚至上百万粉丝，但这些粉丝并不真正“属于”你。平台不推荐，你的内容就触达不到粉丝；平台改规则，你的流量可能一夜归零。
但在微信里，情况完全不同。你加的好友、你运营的微信群、你的公众号粉丝，这些都是你的“私域流量”。只要用户没有取关或删除你，你就可以直接触达他们，不需要经过平台的算法和审核。大量品牌商家正在把自己的用户沉淀到微信生态里，通过公众号、小程序、社群、企业微信来运营私域。
为什么？因为这些用户关系掌握在自己手里，不会因为平台流量的变化而消失。这种确定性，是任何公域平台都给不了的。
再说企业微信的渗透。
目前已有超过1400万真实企业与组织入驻企业微信，活跃用户数达到1.8亿，并通过企业微信服务的微信用户数累积达数亿。
这意味着大量政企机构把企业微信当作连接用户的官方渠道。你的公司内部办公可能用的是企业微信，你在银行、保险、医院办业务时接待你的客服也在用企业微信，你买房时房产中介通过企业微信给你推房源信息。
企业微信和微信之间的互通，让微信的价值不仅仅局限在个人社交，而是延伸到了整个商业服务领域。这进一步强化了微信的不可替代性。
微信数字ID。
想想你现在用微信都干什么？聊天只是最基础的功能。你用微信账号登录各种APP和网站，你用微信支付绑定了社保、公积金，你在微信小程序里办政务、查健康码、交水电费、挂号看病、点外卖、叫车、买电影票……
微信已经不只是一个社交软件，而是你的数字身份证。这个身份贯穿了你数字生活的方方面面。
这种深度绑定，让用户的迁移成本变得极高。你可以不刷抖音，可以不逛淘宝，但你能不用微信吗？能不用微信支付吗？恐怕很难。
更有意思的是，监管层推动的互联互通政策，反而进一步巩固了微信的“数字底座”地位。自从微信逐步开放外部链接，用户可以在聊天中直接访问淘宝、抖音等外链。这种开放提高了用户体验，也让其他平台不得不依托微信的关系链来获取流量。
换句话说，其他平台越依赖微信导流，微信的基础设施属性就越强，护城河就越深。
护城河评估
说了这么多，我们来做个总结。如果给腾讯的护城河打分，瞎搞君会打四星半（满分五星）。
用户规模维度（五星）
微信14亿+月活，几乎覆盖所有中国网民，这个基本盘稳如磐石。QQ虽然在下滑，但流失的用户基本都转移到了微信，护城河不但没变窄，反而因为集中效应变得更深。
唯一的隐忧是，用户增长已经见顶，天花板触手可及。但这不是腾讯的问题，而是市场的天然限制。在中国市场，微信已经做到了能做到的极限。
用户时长维度（三星半）
这是护城河最薄弱的环节。短视频平台的崛起，确实蚕食了微信的用户时长。虽然视频号在奋起直追，但和抖音、快手相比，还有明显差距。
好在视频号的增长势头很猛，而且腾讯手握流量和关系链两大杀器，在这场时长争夺战中并非没有胜算。这是一场持久战，需要持续观察。
关系链不可替代性（五星）
这是腾讯护城河最深的部分。社交关系链、私域流量、企业服务、数字ID地位，这些东西一旦建立，就很难被替代。用户可以少刷朋友圈，但不能不用微信；可以不看公众号，但不能不用微信支付；可以少聊天，但不能退出所有微信群。
这种网络效应带来的黏性，才是腾讯最坚固的护城河。
护城河还在，但不能躺平
说句实在话，腾讯这条护城河目前还是又深又宽，短期想攻破？难。但也别盲目乐观——挑战确实来了，而且是明牌：
1️⃣ 短视频在抢时间：用户一天就那么多小时，抖音刷爽了，微信自然就少碰。
2️⃣ 算法在重构流量：以前靠关系链分发，现在抖音用算法“投喂”，游戏规则变了。
3️⃣ AI这张牌打得一般：腾讯在AI领域目前还没拿出让人眼前一亮的东西。
腾讯该怎么办？死守社交关系链这个基本盘，同时把视频号、小程序、企业微信这些“新触手”往深里扎。只要关系链不散，微信的生态价值就在；只要生态价值在，护城河就塌不了。
题外话说两句。最近腾讯在AI社交上有点动作，在元宝里搞了个“元宝派”——简单说就是往群里拉个AI机器人。说实话，瞎搞君目前没看出啥亮点。这玩意儿不就是当年大家偷偷往微信群里拉聊天机器人吗？（不同的是，以前这么搞会被封号，现在官方自己下场了。）高层放话“要发两亿红包”，看样子想复刻当年微信红包的泼天流量。能不能成？不知道，且走且看吧。
- 作者:瞎搞研投
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